梦百合梦百合自主品牌实现营收7.12亿元,同比+43.5%

2022-05-15 06:10:14 文章来源:网络

梦百合公司发布2021年报与2022年一季报,2021年营收/归母净利润分别为81.4/-2.8亿元,分别同比+24.6%/-172.8%;4Q2021实现营收/归母净利润分别为20.29/-0.95亿元,分别同比+1.3%/-388.9%。1Q2022实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为21.4/0.3/0.3亿元,分别同比+13.5%/-44.2%/+48.1%。

点评:

**国产能不断爬坡,国内自主品牌稳步增长:2021年,公司内、外销**分别为11.9/67.3亿元,同比+46.5%/+21.3%。国**分,梦百合自主品牌实现营收7.12亿元,同比+43.5%。进一步对梦百合自主品牌进行细分,直营/经销/线上/酒店分别实现营收0.77/2.46/1.57/1.84亿元,分别同比+38.0%/+87.6%/+38.7%/+30.0%。

公司收购的朗乐福品牌实现营收1.7亿元,同比+30.5%。海外部分,分区域看,北**/欧洲分别实现营收48.9/17.1亿元,同比+29.4%/+16.6%;分业务看,海外直营/线上/代工分别实现营收23.1/2.6/41.5亿元,同比+39.9%/-21.1%/+16.7%。

1Q2022,公司内、外销**分别为2.33/18.41亿元,同比-1.7%/+15.8%。国**分,梦百合自主品牌实现营收1.40亿元,同比+7.3%。进一步对梦百合自主品牌进行细分,直营/经销/线上/酒店分别实现营收865/5064/3079/4258万元,分别同比-46.1%/+18.4%/+25.3%/+11.5%。朗乐福品牌实现营收1887万元,同比-46.8%。

海外部分,分区域看,北**/欧洲分别实现营收13.4/4.3亿元,同比+22.6%/+1.1%;分业务看,海外直营/线上/代工分别实现营收5.73/0.50/12.18亿元,同比+2.7%/-32.3%/+27.1%。

从2021年和1Q2022的经营数据看,2020年公司收购的北**渠道MOR于2020年2月并表,因此海外直营于2021年取得了不俗的增速,但2022年其增速已经回归至正常水平。海外线上业务因2021年亚马逊整顿跨境**,受到影响,但目前营收规模较低,对整体海外营收的冲击已经趋于微弱。海外代工业务持续增长,表明公司位于**国东部、西部的工厂产能正在逐渐释放。国**分,2021年公司自主品牌业务**取得快速增长,但1Q2022,受疫情影响,**增速放缓,特别是朗乐福,因总部位于深圳,受疫情影响,**同比下滑46.8%。

2021年,自主品牌直营/经销门店数量分别同比净增98/372家至162/928家;1Q2022,自主品牌直营/经销门店数量分别净增11/32家至173/960家。

1Q2022盈利能力开始**,费用率管控取得效果:2021年公司毛利率为28.5%,同比-5.4pcts。内、外销毛利率分别为30.8%/28.5%,同比-1.2/-6.0pcts。国**分,梦百合自主品牌毛利率为41.6%,同比+6.3pcts。进一步对梦百合自主品牌进行细分,直营/经销/线上/酒店毛利率分别为65.9%/40.4%/56.0%/25.6%,分别同比+7.1/+7.2/+11.1/+2.9pcts。公司收购的朗乐福品牌毛利率为38.3%,同比-1.1pcts。海外部分,分区域看,北**/欧洲毛利率分别为28.4%/27.5%,同比-6.0/-8.9pcts;分业务看,海外直营/线上/代工分别实现毛利率45.7%/40.5%/18.2%,同比-0.5/+6.5/-10.9pcts。

1Q2022,公司毛利率为29.2%,同比+0.3pcts。内、外销毛利率分别为25.6%/29.7%,同比-4.0/-0.8pcts。国**分,梦百合自主品牌毛利率为37.5%,同比+3.1pcts。进一步对梦百合自主品牌进行细分,直营/经销/线上/酒店毛利率分别为58.0%/32.3%/57.4%/27.5%,分别同比-5.6/+9.8/-0.7/+4.0pcts。公司收购的朗乐福品牌毛利率为33.8%,同比-2.6pcts。海外部分,分区域看,北**/欧洲毛利率分别为31.8%/26.1%,同比-0.4/-2.3pcts;分业务看,海外直营/线上/代工分别实现毛利率47.7%/38.6%/20.9%,同比+0.5/-30.5/+3.1pcts。

一季度盈利能力提升,主要受海外营收占比上升所致。国内毛利率主要受疫情影响有所降低,但**核心的经销端盈利能力提升,结合经销端营收的表现,我们认为公司在国内零售端的品牌经营势头越来越好;海外部分,**核心的代工端盈利能力提升,我们认为主要受**国工厂经营效率提升所致。

4月21日,资本邦了解到,东莞证券**份有限公司披露旗下1只基金产品(份额分开计算)的**新一期季报(2022年1月1日-2022年3月31日)。

附表: 基金代码 基金名称 基金净值变动比例(%) 970038 东莞证券德益6个月持有期债券 0.74

根据数据显示,东莞证券**份有限公司成立于1997年6月9日,报告期内(2022年1月1日-2022年3月31日)有1只产品的净值增长率为正。

其中,基金净值增长率**大的基金产品为东莞证券德益6个月持有期债券,数值达0.74%,该基金的相对业绩基准为中债综合指数**率*95%+央行人民币活期**利率*5%,现任基金经理是余聪。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析:一季度债市**率先下后上,整体震荡。具体来看,春节前受降息利好,**率下行,十年期国债下探至2.7%以下,节后宽**预期又起,同时较为亮眼的1月份社融数据以及房地产边际放松政策让做多情绪受到压制,**率调整向上。3月份以来,地缘冲突、**联储加息等加剧了金融市场的波动,多次出现**债双**的情景,**债**率在这一波调整中总体上行的幅度比利率债更甚,多数债基表现不尽如人意。从一季度的经历来看,债市并没有明显的主线,因而整体**率震荡的幅度并不大。

宽货币遇到瓶颈,疫情扰动下经济增长动能减弱已是共识,房地产低迷、基建乏力,稳增长有着迫切的需要,但外围市场普遍加息制约了货币政策的进一步宽松,央行并未如市场所料进一步降准或者降息。宽**尚难见成效,实体经济对于资金的需求仍然低迷。债市在货币政策和**政政策如何放松中反复**弈。**债方面,**分层依然存在,中高等级债券仍然被市场追逐,而低等级债券**利差依旧保持高位。

整体**利差随着债市调整在一季度拉大,带来了一些配置机会。在市场风险偏好整体收缩的情况下,以**下沉**取**的方式需要考虑标的的流动**以及风险偏好压缩给发行人持续融资能力带来的影响,过度下沉不是占优策略。展望二季度,货币政策仍有进一步宽松可能,但概率减小,短期市场仍面临疫情反复、俄乌冲突、**联储加息预期等多个扰动,但交易的主线从外切向**,稳增长的压力加大。**债方面,中高等级债券目前交投仍然相对拥挤,后期有进一步调整的可能,**息策略占据主要位置,保持对**风险的敬畏之心,不做过度下沉仍有必要。

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